20.06.2024 Скопље
Европска централна банка ЕЦБ почетком јуна је, донекле очекивано, смањила каматну стопу за 0,25 процентних поена, а већина централних банака у овом тренутку предвиђа да ће се инфлација у њиховим земљама вратити у границе циља у другој половини ове или првој половини наредне године. Упркос томе, аналитичари „Ерсте Групе” подсећају да су подаци о инфлацији у еврозони у првих неколико месеци ове године били релативно неповољни – због тога су смањена очекивања у погледу снижења каматних стопа за око 100 базних поена, а на тржишту обвезница наставили су се успони и падови.
Постизање стопе инфлације од два одсто представља важан циљ ЕЦБ, али услед променљиве ситуације, тешко је одредити тачан тренутак када ће доћи до даљег смањења каматних стопа.
Међутим, аналитичари „Ерсте Групе” сматрају да ће инфлаторни притисак попустити у еврозони, с обзиром на то да је ЕЦБ смањила каматне стопе. Стопе инфлације за услуге, међутим, још увек нису на жељеном нивоу. Сами подаци о инфлацији тренутно нису довољни да би се претпоставило да ће тај притисак на цене наставити да попушта, што чини кретање инфлације веома неизвесним.
Са друге стране, успоравање раста зарада подстиче очекивања да ће инфлација у будућности заиста попустити. Промена правца која се већ може видети још увек је релативно нова, али аналитичари ове групе тврде да најновији подаци о повећању зарада потврђују очекивања ЕЦБ, као и да су усклађени са постизањем циљане инфлације од два одсто на средњи рок.
ЕЦБ посматра дугачак низ показатеља, од којих је најважнији „накнада по запосленом”, а овај показатељ показује да раст зарада успорава, као и да би могао бити нижи и од актуелне прогнозе ЕЦБ. Савет гувернера ЕЦБ очекује да ће стопа инфлације флуктуирати у наредним месецима и да ће пасти тек касније током године. За сада, непостојање даљег пада стопе инфлације или чак мањи раст не би били препрека даљем смањењу каматних стопа. Уместо тога, пресудно ће бити кретање појединих кључних показатеља, као што је раст зарада и актуелни притисак на цене.
У случају притиска, фокус ће бити на променама цена на месечном нивоу, а нарочито на томе да ли додатно попуштају цене услуга. Будући да економија у еврозони већ неколико месеци показује знаке опоравка, ЕЦБ предвиђа јачи економски раст током године.
Након јунског смањења каматних стопа, аналитичари Ерсте Групе очекују још три таласа смањења до краја године, и то за по 25 базних поена. Каматне стопе би стога требало да забележе релативно брз пад са тренутног рестриктивног нивоа. У првој половини 2025. године, очекује се да циљана инфлација још увек неће бити у потпуности постигнута, али да би економија требало да забележи добре резултате.
Припремила А.Ђ.
